{"id":5998,"date":"2020-06-03T08:02:11","date_gmt":"2020-06-03T08:02:11","guid":{"rendered":"https:\/\/www.bondvigilantes.com\/italiano\/?p=5998"},"modified":"2021-12-03T15:05:35","modified_gmt":"2021-12-03T15:05:35","slug":"mappa-di-una-recessione-a-t-dove-siamo-adesso","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/bondvigilantes.com\/italiano\/2020\/06\/mappa-di-una-recessione-a-t-dove-siamo-adesso\/","title":{"rendered":"Mappa di una recessione a “t”: dove siamo adesso?"},"content":{"rendered":"\r\n

Al momento siamo nella morsa della crisi pi\u00f9 grave ed estesa che l’economia globale moderna abbia mai visto. Eppure, come ho scritto a marzo<\/strong><\/a>, questa \u00e8 una recessione molto diversa da quelle precedenti.<\/p>\r\n\r\n\r\n\r\n

Ricapitolando, una recessione si articola in tre fasi.<\/p>\r\n\r\n\r\n\r\n

Fase 1: entrata in recessione<\/strong><\/p>\r\n\r\n\r\n\r\n

Un collasso record molto rapido della crescita economica, dopo che la normale vita dell’economia \u00e8 stata interrotta drasticamente per motivi di salute pubblica.<\/p>\r\n\r\n\r\n\r\n

Fase 2: fine della recessione<\/strong><\/p>\r\n\r\n\r\n\r\n

Un balzo record molto rapido della crescita economica appena vengono eliminate le misure restrittive.<\/p>\r\n\r\n\r\n\r\n

Fase 3: post-recessione<\/strong><\/p>\r\n\r\n\r\n\r\n

Un’economia che cerca di compensare le nuove prassi economiche e il crollo della fiducia con robusti stimoli monetari e fiscali.<\/p>\r\n\r\n\r\n\r\n

Dove siamo adesso?<\/strong><\/p>\r\n\r\n\r\n\r\n

La crescita economica \u00e8 crollata, la disoccupazione \u00e8 schizzata alle stelle e ora ci troviamo a un punto di inflessione in cui la crescita inizier\u00e0 a risalire e poi si assester\u00e0 a un ritmo relativamente stabile (rispetto al 2020): come dicevo nel mio ultimo post, Recessione a “t” da flash crash<\/strong><\/a>.<\/p>\r\n\r\n\r\n\r\n

\"\"<\/a><\/figure>\r\n\r\n\r\n\r\n

Contrariamente alle recessioni del passato, possiamo comprendere e spiegare la cronologia delle fasi 1 e 2, che sono il risultato diretto di una semplice politica governativa. Contrariamente alle recessioni del passato, la fase 3 eluder\u00e0 la normale logica da manuale: anzi, secondo l’economia dei libri di testo, non \u00e8 neanche detto che avremo una recessione. Stranamente, il flash crash della crescita economica significa che, da un certo punto di vista, il collasso potrebbe non essere classificabile come una recessione.<\/p>\r\n\r\n\r\n\r\n

La definizione comunemente accettata di recessione<\/strong><\/a> \u00e8 una crescita negativa del PIL per due trimestri consecutivi. Se si considerano i trimestri di calendario, questo criterio sar\u00e0 facilmente soddisfatto nel 2020, con la crescita negativa nel primo e nel secondo trimestre, ma volendo essere particolarmente pedanti, su una base trimestrale mobile la situazione attuale non corrisponde alla definizione di recessione. Presupponendo che la serrata totale sia iniziata il 1 marzo e finita il 31 maggio, avremo il primo trimestre di crescita negativa che ci serve nell’arco di questi tre mesi, ma sappiamo che il trimestre successivo, dal 1 giugno alla fine di agosto, sar\u00e0 caratterizzato da una crescita economica record, quindi su base mobile non avremo avuto una recessione per la fine di agosto. Vista la rapidit\u00e0 del collasso e rimbalzo dell’economia in questa crisi, \u00e8 davvero il caso di chiamarla recessione?<\/p>\r\n\r\n\r\n\r\n

Tornando al mio post originale, questo \u00e8 il motivo per cui il crollo e la ripresa somigliano a una “t”. \u00c8 chiaro che la produzione economica totale sar\u00e0 inferiore alla fine di agosto rispetto all’inizio dell’anno, con conseguenze di ampia portata. La domanda per il 2020 e oltre \u00e8: fin dove arriva il rimbalzo e dove posizioniamo il trattino orizzontale della “t”?<\/p>\r\n\r\n\r\n\r\n

I governi e le banche centrali di tutto il mondo hanno messo in campo una quantit\u00e0 record di misure fiscali e monetarie per contrastare il problema, in un periodo di tempo eccezionalmente breve. Parafrasando una famosa citazione, il compito delle autorit\u00e0 non \u00e8 stato portare via gli alcolici prima della fine della festa, ma piuttosto agevolare una colossale happy hour.\u00a0Se \u00e8 vero che questa politica di bere ancora per riprendersi dalla sbornia non sar\u00e0 del tutto efficace, la domanda \u00e8: quanto lo sar\u00e0? Ed \u00e8 qui che torniamo alla fase 3.<\/p>\r\n\r\n\r\n\r\n

Le autorit\u00e0 vorranno comprensibilmente riportare l’economia ai suoi antichi fasti, il che fa presagire che l’allentamento fiscale e monetario continuer\u00e0. Questo si scontrer\u00e0 con i cambiamenti delle prassi economiche legati al virus e la misura in cui il comportamento dei singoli (fiducia dei consumatori) viene alterato dall’esperienza di quest’anno. Le autorit\u00e0 continueranno a fornirci l’antidoto dello stimolo al blocco programmato, lottando contro il progresso (o si spera, l’assenza di progresso) del virus e i danni arrecati da questa crisi breve e profonda dell’economia alle aziende, ai consumatori e ai governi.<\/p>\r\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Al momento siamo nella morsa della crisi pi\u00f9 grave ed estesa che l’economia globale moderna abbia mai visto. Eppure, come ho scritto a marzo, questa \u00e8 una recessione molto diversa da quelle precedenti. Ricapitolando, una recessione si articola in tre fasi. Fase 1: entrata in recessione Un collasso record molto rapido della crescita economica, dopo che la normale vita dell’economia \u00e8 stata interrotta drasticamente per motivi di salute pubblica. 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