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26/11/22

Asia Central y el Cáucaso – Desafiando la gravedad Asia Central y el Cáucaso – Desafiando la gravedad

Las Perspectivas Económicas Mundiales publicadas por el FMI en octubre han pintado un panorama bastante sombrío para las economías de los mercados emergentes. Han experimentado una desaceleración del crecimiento del PIB más acusada de lo previsto y una elevada inflación en medio de unas condiciones financieras mundiales mucho más duras y de presiones por el coste de la vida. Las previsiones de crecimiento del PIB para 2022 de la mayoría de las economías avanzadas y emergentes se han revisado a la baja con respecto a...

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Es hora de hablar del endurecimiento cuantitativo en Europa – Parte 1

En las dos últimas semanas, hemos asistido a un cambio de tono importante por parte de varios interlocutores del BCE, que hablan más explícitamente de reducir el balance del BCE (el denominado «endurecimiento cuantitativo»), en lo que parece un intento coordinado de preparar a los mercados para la próxima fase de la política monetaria de la institución. La inflación de la eurozona se sitúa actualmente en el 10%, un nivel récord para la moneda única. Alemania no registraba ese nivel de inflación desde 1951 (durante la…

No hay nada gratis en los bonos ecológicos… ¿o sí?

Hay varios elementos interesantes relacionados con los instrumentos de bonos ecológicos que explican el auge del mercado de bonos ecológicos. La estructura de financiación de proyectos definida que prevalece en los bonos ecológicos permite destinar el dinero a proyectos verdes concretos. Además, los titulares de bonos obtienen una transparencia e información adicionales a través de informes de asignación y, más frecuentemente, de impacto. La publicación de un marco de bonos ecológicos, acompañado de una opinión de una segunda parte que confirma que el marco cumple…

Las agencias de calificación deben actuar cuando no se produzca la amortización anticipada del bono

Un rápido vistazo al sitio web de Moody’s revela que «las calificaciones a largo plazo de Moody’s (…) contemplan la posibilidad de que una obligación financiera no se cumpla según lo prometido». Aunque cuestionamos la vaguedad de este enunciado (¿qué significa «prometido» en este caso?), esto es sin duda lo que se supone que hacen las calificaciones crediticias: ofrecer una visión razonable de la probabilidad de obtener la amortización anticipada total y a tiempo. Para la mayoría de los instrumentos de deuda, esto es lo…

Sin grandes sorpresas en el discurso del presidente

De cara a la reunión del Congreso, los inversores habían estado esperando alguna señal que les permitiera dilucidar si se relajaría la política de cero COVID de China y cómo, y si iban a efectuarse ajustes de política en el futuro próximo para el sector inmobiliario. Más allá del corto plazo, los inversores también estuvieron atentos al Informe de trabajo del presidente Xi, que recoge la previsión para 2035, así como a la composición del próximo Politburó para determinar si podría mejorarse su ejecución y…

Truco o trato, QT o QE

El endurecimiento cuantitativo (o QT) debería comenzar en serio el 1 de noviembre: ¡justo a tiempo para Halloween! Está previsto que el Banco de Inglaterra inicie un programa serio de venta intensiva de los activos que compró durante la QE, que fue ‘trato’ para los tenedores de los activos y una medida de política monetaria que tenía que acometer para estimular la economía, ya que los tipos estaban en el extremo inferior de la curva. Ahora es el momento del ‘truco’. El Banco describe en…

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