Vídeo sobre el mercado chino de deuda corporativa

Hace un par de semanas viajé a Hong Kong para ampliar mi información sobre el mercado chino de renta fija corporativa. Lo primero que salta a la vista es su enorme tamaño y su rápido crecimiento, pero este dinamismo viene acompañado de desafíos bien conocidos, como la ponderación elevada del sector inmobiliario y la falta de información sobre los emisores (las únicas calificaciones disponibles suelen ser las de la agencia calificadora nacional). Sin embargo, lo más preocupante quizá sea el tema de la subordinación estructural: muchos inversores en deuda china se han encontrado, demasiado tarde, con que un instrumento que aparentemente ocupaba una posición preferente en la estructura de capital del emisor estaba subordinado a la renta variable. Hasta la fecha, los inversores extranjeros en China han obtenido valores de recuperación muy bajos cuando un emisor incumple. En este breve vídeo pasamos revista a varios de estos problemas y prestamos atención, además, a la banca paralela y a los bonos dim sum. vídeo – en inglés: