Español

La inflación es uno de los grandes debates económicos que a menudo enfrenta a los grandes pensadores económicos. No soy un titán financiero, pero observando el mundo desde 100.000 pies, se dan las condiciones para que la inflación disminuya considerablemente en el mundo. Durante años, la inflación ha sido demasiado baja, para la comodidad de los principales bancos centrales del mundo. La inflación seguía sin materializarse, a pesar de la política sumamente laxa, con tipos de interés negativos y una cantidad exorbitante de expansión cuantitativa….

La inflación sigue siendo una de las cuestiones más importantes para inversores y consumidores. La fuerte subida de precios que vivimos tras la COVID-19 ha ejercido una enorme presión sobre las familias, mientras que los mercados financieros en general sufrieron ventas masivas cuando los bancos centrales iniciaron un contundente ciclo de endurecimiento de la política monetaria. En una entrada del blog que escribí en noviembre, afirmé que empezábamos a ver algo de luz al final del túnel de la inflación, pero que aún no habíamos llegado…

Llevamos más de 15 años hablando de expansión cuantitativa y endurecimiento cuantitativo. Cada fase de expansión cuantitativa ha sido cada vez más significativa, hasta llegar a una enorme dosis final de creación monetaria en respuesta a la crisis de la covid-19.

¿Qué sucede cuando quiebra un banco de 200.000 millones de dólares en un entorno de alta inflación, bajo crecimiento y subidas de tipos? Aunque «contagio» o «riesgo sistémico global» son respuestas razonables, creemos que, en el fondo, ninguna de ellas resulta acertada en el caso de Silicon Valley Bank. Sí, habrá problemas para los clientes de SVB y una presión que puede ser importante para otras entidades de crédito especializadas o bancos con franquicias de depósitos especialmente débiles, pero en nuestra opinión los acontecimientos de…

Acabo de volver de un viaje de investigación de una semana en Brasil, donde me he reunido con varios inversores y emisores de bonos corporativos del país. Desde el punto de vista fundamental, he vuelto más pesimista acerca de las perspectivas fundamentales del país.