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L’inflation est l’un des grands débats économiques qui voit souvent s’opposer les grands penseurs économiques. Je ne suis pas un titan de la finance, mais si l’on observe le monde à 100 000 pieds d’altitude, on peut penser que tous les ingrédients sont réunis en vue d’un ralentissement significatif de l’inflation. Pendant des années, la trop grande faiblesse de l’inflation n’a guère contribué à rassurer les principales banques centrales de la planète. L’inflation est restée aux abonnés absents en dépit de politiques monétaires ultra-accommodantes via…

L’inflation demeure l’un des sujets les plus importants pour les investisseurs et les ménages. La flambée des prix intervenue après la pandémie de Covid-19 a exercé d’énormes pressions sur les ménages, tandis que les marchés financiers ont généralement fortement reculé lorsque les banques centrales ont commencé à s’engager dans un cycle agressif de resserrement monétaire.

Cela fait désormais plus de 15 ans que les termes assouplissement quantitatif (« QE ») et resserrement quantitatif (« QT ») sont sur toutes les lèvres. Chaque phase de « QE » est devenue toujours plus importante, ce qui a eu pour effet d’aboutir à une phénoménale dose de création monétaire en réponse à la crise du Covid-19. Cet argent est désormais en train d’être effacé, annulé.

Que se passe-t-il lorsqu’une banque de 200 milliards de dollars fait faillite dans un contexte d’inflation élevée, de croissance poussive et de hausse des taux ? Si une « contagion » ou un « risque systémique mondial » sont des réponses raisonnables, nous ne pensons toutefois pas que l’une ou l’autre s’avérera exacte dans le cas de la Silicon Valley Bank.

Je viens de rentrer d’un voyage de recherche d’une semaine au Brésil, au cours duquel j’ai pu rencontrer plusieurs investisseurs et émetteurs obligataires privés locaux. Je suis revenu de ce voyage plutôt pessimiste sur les perspectives fondamentales du pays. Les perspectives macroéconomiques sont inquiétantes et la faible croissance conjuguée aux taux d’intérêt élevés pèse sur un certain nombre de secteurs. Le risque politique est élevé avec le nouveau gouvernement Lula, ce dont le marché obligataire intègre à des degrés divers. Dans ce contexte, nous préférons…