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22/03/23

SVB : un événement majeur, mais pas pour les investisseurs dans les obligations des grandes b.. SVB : un événement majeur, mais pas pour les investisseurs dans les obligations des grandes banques américaines et européennes

Que se passe-t-il lorsqu’une banque de 200 milliards de dollars fait faillite dans un contexte d’inflation élevée, de croissance poussive et de hausse des taux ? Si une « contagion » ou un « risque systémique mondial » sont des réponses raisonnables, nous ne pensons toutefois pas que l’une ou l’autre s’avérera exacte dans le cas de la Silicon Valley Bank.

Uncle Jim's World of Bonds

Carnets de voyage au Brésil – réactions à chaud de l’équipe de gestion Marchés émergents

Je viens de rentrer d’un voyage de recherche d’une semaine au Brésil, au cours duquel j’ai pu rencontrer plusieurs investisseurs et émetteurs obligataires privés locaux. Je suis revenu de ce voyage plutôt pessimiste sur les perspectives fondamentales du pays. Les perspectives macroéconomiques sont inquiétantes et la faible croissance conjuguée aux taux d’intérêt élevés pèse sur un certain nombre de secteurs. Le risque politique est élevé avec le nouveau gouvernement Lula, ce dont le marché obligataire intègre à des degrés divers. Dans ce contexte, nous préférons…

La destination finale de l’inflation

La Fed reste plus agressive que ce sur quoi tablait le marché, puisqu’elle a une fois de plus déclaré que les taux allaient augmenter plus que ce que les marchés avaient prévu, et qu’ils resteraient à ce niveau plus longtemps que prévu, afin de ramener l’inflation « vers 2 % ». Elle s’attend également à ce que la croissance soit plus faible et à ce que l’inflation et le chômage soient plus élevés qu’initialement prévu. En clair, les récentes baisses des rendements et des primes de risque ont assoupli les conditions financières, ce qui pourrait bien nécessiter, aux yeux de la Fed, une politique monétaire plus stricte et pendant plus longtemps.

Convergence des marchés émergents et développés : la bataille des émetteurs à faibles rendements

L’année 2022 a été évidemment mauvaise pour les emprunts d’État dans le monde, les banques centrales ayant entamé (ou poursuivi) leurs cycles de relèvements de taux directeurs afin de lutter contre une inflation galopante. Cette situation s’explique par le caractère jusque-là exceptionnellement accommodant des politiques monétaires, à la pandémie, à des goulets d’étranglement persistants du côté de l’offre, à la vigueur des marchés du travail et aux turbulences des marchés de matières premières provoquées par l’invasion russe en Ukraine. Ce qui est clair cependant, c’est que les différentes banques centrales s’attaquent à ces problèmes de croissance et d’inflation de différentes manières et à différents rythmes.

Transferts de fonds par les émigrés : une source de devises pour les marchés émergents et les marchés frontières

Pour la plupart, les économies émergentes et les économies frontières bénéficient des transferts de fonds par les travailleurs émigrés. Ces flux s’ajoutent aux recettes en devises étrangères autant qu’aux investissements directs étrangers (IDE), et sont bien supérieurs à l’aide au développement. Les transferts de fonds jouent un rôle essentiel dans le financement des objectifs du développement durable (ODD) et dans le cadre des efforts déployés pour préserver la viabilité de la dette.

Coupe du monde 2022 : quel score ESG pour les pays participants et les pays hôtes précédents ?

Le choix du Qatar comme pays organisateur de la Coupe du monde de football a été très controversé en raison des accusations de mauvaises conditions de travail des ouvriers étrangers, de l’impact environnemental associé à l’organisation d’un événement sportif de grande ampleur dans le golfe Persique (y compris en hiver) et du traitement réservé à la communauté LGBT locale et aux supporters venus assister aux matchs.

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