Outlook Semanal – El mundo a Estados Unidos y China: que sigan enfrentados en la arena comercial

Mientras Estados Unidos y China mantuvieron su dinámica de enfrentamiento y amenazas comerciales, los activos de otros países repuntaron al anticiparse que las guerras comerciales brindarán oportunidades a terceros. Como puede verse más abajo, las exportaciones asiáticas, africanas y europeas a China están subiendo, mientras que las de Estados Unidos lo hacen a menor ritmo. Los efectos negativos potenciales de las guerras comerciales, unidos a unos datos todavía apagados, continuaron pesando sobre el dólar estadounidense, que se depreció frente a la mayoría de las divisas mundiales y de mercados emergentes en los últimos cinco días de mercado. Ni siquiera la subida de los tipos de interés en Estados Unidos del miércoles –ampliamente anticipada– ni las señales de la Reserva Federal de que podría implementar otra subida del precio del dinero antes de que termine el año fueron capaces de dar impulso al billete verde.

Los bonos de la periferia europea fueron los de mejor comportamiento, ante la esperanza de que Italia presente un presupuesto fiscalmente responsable y las declaraciones del presidente del Banco Central Europeo, Mario Draghi, que afirmó que la inflación está aumentando. No obstante, la deuda soberana rusa fue la más destacada de una lista de 100 sectores de renta fija monitorizados en la panorámica semanal: se anotó un 3,7% en las últimas 5 jornadas de contratación, impulsada por la subida de los precios del petróleo: el crudo WTI superó los 70 dólares por barril por primera vez desde julio, después de que la OPEP decidiera no elevar la producción para compensar el descenso de la exportación de Irán. El peso argentino, la lira turca y el rand sudafricano repuntaron más de un 3% frente al dólar, pues los temores veraniegos que habían desencadenado sus ventas continuaron disminuyendo, y la divisa estadounidense siguió mostrando debilidad. Los activos refugio tradicionales, como los treasuries a largo plazo y la deuda soberana alemana y suiza, perdieron terreno.

Al alza:

Tipos de interés globales – todos a la una: los bancos centrales checo y noruego elevaron su tipo de interés básico en los últimos cinco días hábiles, lo cual no debería sorprender demasiado a los inversores; como puede verse en el gráfico, solo en uno de 19 grandes países o regiones monetarias se anticipan mayores tipos de interés en un plazo de tres años. La única excepción es México, que ha seguido el ejemplo de la Fed estadounidense y ha reducido la inflación subyacente hasta el 3,6%. Este nivel es muy inferior a la tasa actual del 7,75%, lo cual brinda a su banco central mucho margen de maniobra para implementar recortes del precio del dinero. En los demás países, la situación es distinta: en Brasil, los mercados descuentan una subida del 6,5% desde los niveles actuales, debido sobre todo a que la debilidad del real encarece las importaciones y a que los precios de la electricidad continúan subiendo. Mientras in